El banco de inversión ha admitido que abandona sus previsiones sobre los precios del petróleo y la evolución del mercado del crudo, al declarar que, por primera vez desde el inicio de la confrontación entre EE. UU. e Irán, carece de una referencia clara para anticipar el futuro de la industria energética.
«Por primera vez desde el inicio del conflicto con Irán, no tenemos una perspectiva de referencia. Simplemente no sabemos cómo modelar el desenlace».
Los analistas de la entidad explican que la dificultad para proyectar el mercado petrolero se intensifica debido a la guerra en Oriente Medio, que sigue activa sin señales claras de cuándo podría concluir.
En el informe titulado ‘Pólvora seca’, la firma puntualiza que ya no pueden “disparar” sus supuestas “líneas rojas” económicas, las cuales pensaron que la administración Trump no cruzaría, pero que ahora se han quebrantado, entre ellas el crudo superando los 100 dólares por barril.
«Al principio, creíamos que sí. Asumíamos que había líneas rojas económicas que la Administración de EE.UU. no estaría dispuesta a cruzar: petróleo a 100 dólares, gasolina cerca de los 5 dólares por galón, una inflación general del 4 % o un rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en el rango del 5 %». Esas restricciones nos dieron un cronograma implícito, y esperábamos que para junio hubiera algún tipo de acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz.
Seis meses después, muchas de esas barreras se han superado, y la estrategia de salida resulta ahora mucho más incierta. El petróleo supera los 100 dólares y el rendimiento de los bonos a 10 años se mantiene alrededor del 5 %. La gasolina, a 4,37 dólares, se mantiene en niveles récord ajustados por estacionalidad, pese a que la temporada alta de conducción ya pasó.
Aún más alarmante es el precio del diésel, que ha alcanzado un máximo histórico de 6,31 dólares por galón de cara al invierno, periodo de mayor demanda estacional, mientras los inventarios de crudo se sitúan en mínimos históricos.
Los especialistas de JPMorgan describen el entorno actual como un mercado “al límite”, advirtiendo que la mayoría de los participantes ahora se basan en especulaciones sobre posibles interrupciones adicionales en el suministro. Según sus cálculos, el valor razonable para septiembre sería de 90 dólares, aunque el Brent cotiza ya en 106 dólares.
Aplicando su regla general, que añade 4 dólares al precio por cada millón de barriles diarios (mbd) interrumpidos, estiman que la diferencia actual del Brent equivale a 16 dólares, lo que sugiere un riesgo de pérdida adicional de 4 mbd, sumado a los 10 mbd ya interrumpidos.
Además, el banco señala que la reciente escalada en Oriente Medio ha creado nuevos puntos de presión a lo largo de la costa del mar Rojo en Yemen y el estrecho de Bab el-Mandeb, comprometiendo una ruta marítima clave. La clausura temporal de una ruta alternativa ha incrementado la volatilidad, y sin indicios claros de desescalada por parte de EE. UU. o Irán, la hipótesis de una interrupción temporal se vuelve cada vez más difícil de sostener.
Con la falta de avances diplomáticos y la reunión prevista para el 24 de septiembre entre el presidente Trump y el presidente Xi en Washington D.C., la suposición de que cualquier interrupción será temporal se vuelve cada vez más incierta, según el propio banco.
